【摘 要】
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本文在现有“制度环境与债务融资”研究基础上,进一步结合终极所有权研究公司债务融资问题。在理论上首次基于控股股东决策视角,通过动态模型研究发现,在利率管制的中国市场
【机 构】
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上海财经大学金融学院,200433美国南加州大学马歇尔商学院,90089
【出 处】
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第二届(2009)《中国金融评论》国际研讨会
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本文在现有“制度环境与债务融资”研究基础上,进一步结合终极所有权研究公司债务融资问题。在理论上首次基于控股股东决策视角,通过动态模型研究发现,在利率管制的中国市场上,投资者法律保护不足及控股股东的存在,导致公司过度债务融资,政府干预进一步加剧了这一行为,控股股东现金流权则可以有效抑制过度债务融资。在实证上研究表明,控股股东现金流权与债务融资显著负相关,法制环境的改善、政府干预减少显著降低了债务融资规模及长期债务比例。
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