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<正>一、美国非公开发行市场发展概况要深入了解美国场外股权和私募基金市场的发展状况,必须先简要梳理其场外证券市场相应的法律体系和监管安排。从联邦层面看,美国证券发行法律监管体系主要解决哪些公司以及何种发行行为需要监管两个问题,并在此基础上构建其独特的基于"(注册)报告公司"的一整套发行和信息披露制度安排。随着网络和计算机技术在证券发行、交易领域内的应用不断推广和更新,公开发行和非公开发行之间的界限日渐模糊,其非公开发行制度安