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银行信贷作为房地产开发投资的重要资金来源，可能通过内生增长的形式表现出乘数效应， 使得开发投资总量快速增长。本文通过建立状态空间模型，对房地产开发投资中银行信贷资金的 乘数效应进行了实证检验，结果表明房地产信贷的乘数效应确实存在；在此基础上，本文利用历 史数据对乘数大小进行了估计，并测算了乘数效应的收敛时间。本文还基于模型结果对我国银行 信贷调控政策的有效性进行了检验和分析，结果表明，我国的紧缩性信贷调控政策对房地产开发 投资有显著影响，而刺激性信贷调控政策对房地产开发投资的影响并不显著。