针对传统非线性模型仅考虑经济变量间关系参数的变化，却忽视模型本身时变的缺陷，本文提出了模型及模型参数均可动态变化的DMS模型.DMS模型以高度灵活的模型设定方式描述变量间的关系，能够对变量间关系的时变特征进行更为准确与全面的刻画.本文以麦克勒姆规则作为中国货币政策反应函数的基础模型，运用DMS模型对中国货币政策的反应函数进行了实证分析.研究表明，中国的货币政策反应函数具备明显的模型动态调整特征.当宏观经济处于经济增速与通胀均较低的萧条状态时，货币政策主要关注经济增速，对产出缺口做出反应；当经济处于经济增速与通胀均较高的过热状态时，货币政策将主要关注通货膨胀，对通胀缺口做出反应.当宏观经济处于经济增速居中而通胀较低状态时，货币政策将对产出缺口与通胀缺口兼顾考虑.当宏观经济处于高增长、低通胀的状态时，货币政策不做出特定反应。