【摘 要】
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以往的研究主要是从机构投资者持股的经济后果角度研究机构投资者整体的治理有效性，本文从代理成本的角度深入挖掘机构投资者治理有效性的直接原因，并考虑了机构投资者持股
【机 构】
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中央财经大学会计学院 北京 100081
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以往的研究主要是从机构投资者持股的经济后果角度研究机构投资者整体的治理有效性，本文从代理成本的角度深入挖掘机构投资者治理有效性的直接原因，并考虑了机构投资者持股稳定性，根据持股时间对机构投资者进行类型划分。研究结果发现，当期和滞后期长期机构持股比例越高，公司管理层代理成本和控股股东代理成本越低，而短期机构持股对两类代理成本影响有限。在进一步考虑了控股股东持股比例的影响后，发现长期机构持股在控股股东偏好控制权私有收益的情况下对管理层的自利行为和控股股东的“掏空”行为有更大的监督作用，而短期机构持股没有显著影响。
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