【摘 要】
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使用LSV和Sias羊群行为度量方法及Baker-Wurgler投资者情绪指数构造方法,基于动态面板数据模型和基金季度持仓组合信息,对我国证券投资基金在行业层面的羊群行为进行了分析.
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使用LSV和Sias羊群行为度量方法及Baker-Wurgler投资者情绪指数构造方法,基于动态面板数据模型和基金季度持仓组合信息,对我国证券投资基金在行业层面的羊群行为进行了分析.研究发现,我国证券投资基金有着较强的行业羊群行为,偶然因素无法对其进行解释,投资者情绪乐观和悲观时期中的行业羊群行为表现也有所不同.对行业“规模”、“价值”、“系统性风险”等行业特征的追随行为,及对投资者情绪信息的推断和一致行为共同导致了我国证券投资基金行业羊群行为的出现,但没有明显的证据能证明这种行为会使得“行业市值”偏离“行业价值”.本文的研究也为信息流羊群理论提供了证据.
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