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文章检验了上市公司定向增发新股中的市场时机选择行为，研究发现，我国上市公司在定向增发新股中存在显著的择时动机，并且市场时机选择的方式与定向增发新股类型 有关。当上市公司向大股东及其子公司定向增发收购资产时，选择相对低估的市场时机；当 向机构投资者定向增发募集资金时，则会选择相对高估的市场时机。研究还发现，我国上市公司定向增发新股前公司股票估值与定向增发后的股票价格表现负相关。这些结论说明我国 上市公司在定向增发新股过程中，有通过市场择时向大股东进行利益输送的行为。