工业作为国家经济支柱和实体经济的主要部分,促进其高质量高效发展是打造具有中国特色的经济强国的重要任务。改革开放四十余年,中国加速推进工业化进程,工业经济总量位居世界第一,部分细分行业产能与技术名列世界前茅。取得辉煌成就的同时工业面临着十分严峻的问题,中国制造中一大部分仍处于国际分工低端,关键领域高端技术与创新能力不足,产业结构发展不平衡,实体经济不景气、产能过剩库存积压问题严重;国际竞争中面临“双端挤压”,中美贸易摩擦、新冠疫情蔓延等加剧国际环境不确定性,对国际国内双循环外部环境的迫切需求。因此,了解中国工业行业经济波动的特征及传导机制,掌握中国工业行业经济波动更迭过程中驱动因素的阶段性和异质性特征,将有助于政府部门精准把握中国工业行业经济波动特征规律及更迭机理,针对行业波动特征实施差异化调控政策,增强对工业行业转型、企业生产调整监管制度的规范,促进中国工业行业平稳健康发展。论文结合产业经济波动理论,以工业行业作为研究对象,对中国工业行业经济波动的驱动因素进行实证研究。本文实证研究分为三个部分:第一部分结合中国工业经济波动发展的典型事实,运用两区制马尔可夫转换模型将2016年1月至2019年12月中国工业经济波动分为四个阶段。第二部分从行业特质性、消费、投资、政策因素四个方面构建VAR模型,运用格兰杰因果检验、脉冲响应分析与反事实模拟等方法对中国工业经济波动驱动因素及其阶段性特征进行了研究。第三部分根据行业发展特征及国家政策导向,创新性地选择行业杠杆率、行业创新投入度及行业出口依存度作为工业行业分类标准,对工业内33个子行业进行分类。基于这三个维度考察新常态下不同行业经济波动的主要驱动因素的异质性特征。研究发现,中国工业经济波动的驱动因素具有阶段性变化的特征。入世后至次贷危机之前的核心驱动因素是投资因素。次贷危机时期及其后两阶段,行业特质性因素是主要驱动因素,其次是政策因素,而投资的贡献度在这两阶段均有所下降。新常态时期的主要驱动因素是投资,其次是出口消费需求。而国内消费需求对工业经济波动的贡献度在这四个阶段内一直处于下降趋势。新常态下工业行业经济波动的主要驱动因素具有异质性特征。对于杠杆率型行业来说,高杠杆率型行业经济波动性小于低杠杆率型行业,高杠杆率型行业对货币政策敏感度高于比低杠杆率型行业。新常态下高杠杆率型行业经济波动的主要驱动因素是投资;而低杠杆率型行业经济波动的主要驱动因素是货币政策。对于创新型行业来说,高、中创新型行业波动性小于低创新型行业,新常态下高创新型行业经济波动的主要驱动因素是行业特质性因素,而中、低创新型行业经济波动的主要驱动因素是投资因素。对于进口型行业来说,高出口型行业波动性远低于低出口型行业,行业特质性因素作为高、低出口型行业经济波动的主要驱动因素,对低出口型行业经济波动贡献度要高于高出口型行业。针对工业行业经济波动驱动因素的阶段性特征,提出平抑工业行业波动的政策建议,推动中国工业行业平稳健康持续发展。