【摘 要】
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美国投资银行(以下简称"投行")在此次次贷危机中损失惨重,究其深层次的原因,应与其制度有关.美国投行自从舍伙制转变为公司制之后,摆脱了合伙制度的无限连带责任的约束.这使
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美国投资银行(以下简称"投行")在此次次贷危机中损失惨重,究其深层次的原因,应与其制度有关.美国投行自从舍伙制转变为公司制之后,摆脱了合伙制度的无限连带责任的约束.这使得美国投行可以筹集到大量的资金,保证流动性,但也使其逐渐偏好作出风险较大的决策以获取高额利润.在次贷危机爆发之前,较多优秀的投行总财务杠杆率(总资产,股东权益,一个公司资产负债表上风险与资产之比)都保持在25以上.这与投行所采取的治理结构有关:与业绩挂钩的薪金制度未与严格的风险预警机制相结合.美国投行的运营环境比较宽松,对其进行监管的机构不多,这也促成了其非理性繁荣.
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