主权债已经成为2012年全球经济当仁不让的主角之一，而它却不是债券世界中酝酿变局的唯一成员。
　　事实上，债券市场正在经历一个历史性的变迁，这种变迁在宏观经济形势、监管法规收紧、科技进步等的压迫下开锣，曾经的华尔街金童——债券交易员首当其冲感受着寒流。
　　有债市巴菲特之称的Bill Gross更给出弃债投房的建议：想保卫自己购买力，应该放弃美国国债而投资“实际的资产”，比如房地产和股市。这个建议出于债券大王之口，颇值得玩味。但其分析，却直指问题核心。
　　Gross称，如果美联储和其他央行能够成功地让他们的经济从水下浮上来，那么房地产的投资者必将受益。如果央行失败了，那么投资者会回归债券市场，以保持本金。
　　而投资者当前该押宝在哪个方面？Gross认为是前者。
　　他说，债券市场目前所有的利率都是负的，想通过债市避险的投资者未来只会面对被通胀蚕食购买力的命运。
　　Gross预计联储会继续推行宽松政策，虽然后续的宽松效果可能被前面已经的宽松举措稀释。目前5年期国债只有0.5%的收益率，继续努力最终就是负利率。如果要保持购买力，目前投资者将被迫投资高风险资产，如股票、高收益债券、房地产和黄金等。
　　但是他特别强调，不是“应该”买， 而是为了维持购买力不得不买。
　　银行固定收益部主要帮助政府和公司销售债券融资，但传统上自己进行的债券交易盈利更丰。
　　短短几年却情势大变。
　　花旗集团的大银行研究员Keith Horowitz的数据显示，到2012年，10家最大银行的固定收益部门的交易规模已经从2009年的1900亿美元降低到了1050亿美元，接近腰斩。他说，这是一个非常大的转型。
　　“这曾经是一个坚如磐石的金饭碗，但是现在你给我一个非常棒的债券交易员，我可能都没法给他找到一个工作。”猎头公司Hagan-Ricci Group 的创办人Lou Ricci称。
　　曾几何时，债券交易员是华尔街主要的利润猎户，但目前，很多人都处在朝不保夕的状态。Morgan Stanley第二季度的固定收益销售和交易收入同比下降了60%，比其他业务下降更显著，公司宣布要裁员7%。
　　当然，整个华尔街都在经历变迁，目前是全美失业最高的地区之一，失业率达到10%。
　　美国劳工部公布，6月纽约的失业率达到10%，是2010年衰退结束后的最高峰，金融中心成了失业中心，一年前，失业率只有8.9%。
　　虽然纽约市长布隆伯格就此作出的评论报告中说，纽约复苏优于美国其他地区，创造的新职位却赶不上涌入的需求增速，但是只要金融机构的去杠杆尚未结束，金融从业的梦想之都恐怕短期内都会是不少金融人士的伤心地。
　　而北达科他州的西南部不为人知的小镇，失业率目前是全美最低的，只有3%。那里正重复一场石油的繁荣，全美寻工人员趋之若鹜，直接导致的是一场房地产的繁荣，这个荒僻之地的住房目前严重短缺，租金可以和一线城市媲美，却仍供不应求。
　　据《华盛顿邮报》的报道，Katie Spurgeon找到了工作，但找不到住房，她现在和丈夫及两个孩子住在拖车屋，要付1500美元的月租。
　　技术也在重塑债。瑞士信贷一年前推出Onyx的系统，允许消费者直接获得国债报价和机器直接交易，“新”交易员基本都是数学和物理背景，他们不需要在交易所大喊大叫，也不需要和人打交道，而只需要谙熟计算机语言。
　　作者毕业于北京大学国际关系学院及北京大学中国经济研究中心，现旅居美国旧金山
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