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眼下，资金拮据的房地产商正在盯上另一根获得资金的救命稻草，那就是发行公司债。
7月21日，保利地产2008年第一期43亿元的公司债券“08保利债”正式挂牌交易。而就在保利地产发债的前三天，北辰实业已于7月18日完成了17亿元公司债的发行。
据统计，自去年底至今，万科、金地集团、中粮地产、新湖中宝、保利地产、北辰实业等6家房地产上市公司启动了债券融资计划，其融资金额上限合计达到157亿元。
关专家表示，证监会对房地产商再融资的态度正在发生转变，也让市场看到了房地产商下半年再融资的曙光。然而，国家放行公司债并不意味着对房地产商融资紧缩政策有了松动，房地产商融资之困并没有根本解除。
房地产商争相发债
7月14日，中国人民银行发布金融统计数据显示，6月份货币信贷增速双双回落。在从紧货币政策的大背景下，发行债券成为企业融资的重要渠道。
据统计，自从2007年下半年推出公司债的发行试点以来，公司债的首发阵容主要以电力和能源企业为主。不过这种情况自今年下半年以来开始有所变化，公司债的发行主体基本上变成了房地产商。
今年上半年股市行情的大幅回落，直接影响了选择再融资的上市公司数量，同时整体的融资规模也出现了大幅下降。
资金是房地产业的“血液”，而今年以来房地产商已经处于严重供血不足的境地。国泰君安的分析报告称，假设2008年商品房销售额同比下降10%，银行贷款同比既不增长也不下降，房地产商自有资金同比增长36%，则2008年房地产行业资金缺口7100亿元。
值得关注的是，正是资金压力大促使房地产商积极寻找新的融资途径。进入7月，发行公司债券成为低迷金融市场的新焦点，而在这一群淘金大军中，正经受资金链考验的房地产企业倍受关注。
继今年3月12日金地集团12亿元公司债券发行获证监会批准后，近日房地产商公司债发行提速，先后有新湖中宝、北辰实业、保利地产集中在半个多月的时间内，成功发行了总额为74亿元的公司债，占上半年所有公司债总额的64%。
7月2日，新湖中宝不超过人民币14亿元的公司债开始发行，债券期限8年，票面利率9%，创下公司债发行利率新高，但网上发行不到几分钟就被投资者抢购一空。
7月18日公告的北辰实业也加入这一行列。据公告，北辰实业本期债券(“08北辰债”)票面利率询价区间会在7.5%-8.6%，远远高于最近发行的2008年凭证式国债。
7月21日，保利地产也发行了5年期、票面利率为7%的公司债，总额为43亿元，网上发行同样得到超额认购。可见，尽管房地产公司面临资金链的考验，但其发行公司债券的市场反应仍得到投资者青睐。
公开资料显示，2007年北辰实业的收入为43.54亿元，其中投资物业和零售商业收入合计14.32亿元，占比32.89%，作为房地产综合运营企业，公司的抗风险能力优于其他纯粹性房地产开发企业。截至2007年底，公司经营的北京亚运村总建筑面积达47万平方米的大型综合物业群，包括2家酒店、2个写字楼、1个国际会议中心、1个公寓群和1个购物中心。
随着国家会议中心、北辰时代大厦及周边物业的逐步投入运营，2009年公司的投资物业及零售商业持有并经营的面积将达到120万平方米。随着投资物业和零售商业持有并经营的规模快速扩张，公司上述两个业务板块的收入也将大幅增加至36亿元以上。
据称，“08北辰债”发行情况“相当不错”。“08北辰债”的利率询价区间为7.5%-8.6%，虽不及新湖中宝的9%，但其期限短，风险更小，并有北京市国资委100%控股的北辰集团做无条件不可撤销的连带责任担保。同比5年期的保利债，“08北辰债”不仅票面利率较高，还附带赎回条款，对投资者更有吸引力。
截至目前，监管部门批准的房地产公司债已达133亿元，这是监管层对房地产企业强势宏观调控下的一次大输血。
有关专家指出，房地产商公司债的频频出手，对于目前的房地产市场意味着什么呢？房地产行业正面临着银行信贷紧缩下融资渠道的迅速收窄。目前房地产公司资金链普遍比较紧张，对于资金的渴求使得公司债成为地产商寻找资金的一个渠道。
分析人士认为，相比股权融资，发行公司债尽管会增加公司财务负担，提高公司负债率，且从短期来看，发行公司债不如银行贷款直接，还要涉及到推演及公司信用评级等，然而，相对于银行贷款而言，发行公司债还有操作方面的优势。据悉，房地产单个项目的开发期通常要2-3年，而商业银行提供的开发贷款时间短，并且常受到宏观调控的影响。而公司债期限一般为3-7年，周期长，且利率锁定，在通胀持续的情况下，成本更低，使用灵活性更强。因此，在股权融资存在阻力的情况下，发行公司债自然是一个很好的选择。
调控政策出现松动
一些房地产商公司债的集体获批释放出政策回暖的信号。在房地产商发行公司债申请获批背后，显现出监管层对房地产企业以后的融资方式选择的指导意义：严格审核股权融资，放行债权融资。
对于2008年国内的房地产商来说，最困难的一件事是融资找钱。随着各项房地产金融新政的落地及中央经济工作会议决策的出台，政策上实行金融从紧、货币总量压缩控制，使得银行贷款规模相比此前大为减少。与此同时，房地产商从资本市场“圈钱”也日益困难。
分析人士指出，发行公司债已经成为房地产商获得资金的一个好办法。从几家房地产商发债获批的背后，市场可以初步嗅出监管层对房地产商以后融资方式选择的指导意义：收紧信贷，放行公司债。
消息面信息显示，在目前的市况及地产行业现状下，证监会对房地产公司再融资的态度正在发生转变。
有分析认为，房地产行业占国民经济比重大，如果景气度大幅下滑，对GDP的杀伤力相当大。证监会也是看到了这种状况，适度放松了融资限制，包括增发股票及发行公司债券等手段在内的地产公司再融资屡屡获得证监会的核准。
有趣的是，证监会似乎在用行动鼓励上市公司发行公司债，而且公司债审批比增发来得简单、快速，对募资用途的要求也要宽松一些。根据此前保利地产的声明，本次发行公司债所募资金将主要用于优化公司债务结构和补充公司流动资金。不约而同的是，新湖中宝也声称募集资金将用于偿还银行贷款及补充流动资金。
此次，一些房地产商公司债的集体获批释放出政策回暖的信号。对房地产商而言，公司债开闸意义颇为重大。
不过，政策回暖背后的更重要的一个信号在于，在房地产商发行公司债申请获批背后，显现出监管层对房地产企业以后的融资方式选择的指导意义：严格审核股权融资，放行债权融资。这是监管层对房地产企业再融资的一条全新管理思路。
截至目前，对于招商地产、泛海建设等公司的股权融资方案，监管层一直没有松口，而对于万科、金地、保利等公司的债权融资方案却几乎以一种“照单全收”的姿态审核通过。
浅层次的理解是，相比债权融资，股权方式的融资额更为巨大，对市场的冲击更大，获批的难度自然更大。更深一层的解释在于，当房价处在一个下跌的风险中时，监管层无疑会将对银行的风险考量放在一个更高的地位。
在这个时候推出公司债，能够在一定程度降低房地产行业对银行信贷的依赖，给房地产商开辟一条符合当前的宏观政策导向的融资渠道。
事实上，政策面上的支持也推动了房地产商采用发行公司债的融资手段。去年6月，银监会相关人士即表示，今后房地产商融资应避免走“银行贷款”、“上市股权售让”两个极端，而应该更多选择一些中间产品如公司债等。
监管思路变化还存在更为重要的意义。将此次房地产商公司债集体获批放在一个更为宽阔的宏观大背景下，公司债的放行不仅仅意味着房地产商多了一个融资工具，它还承载着重构资本市场、确保金融安全的历史使命。
再融资政策的松动，无疑让房地产商切实感受到了一丝“暖意”，也有意将其解读为救市的信号。
近日，“救市”呼声已传到了楼市，深圳官方已发布的报告显示深圳房价已跌回一年前，且交易量今年很有可能退回十年前。面对楼市衰退，有关部门已提出“救市”建议。
不过，地产界对此也有不同的看法，认为这样的信号似乎并不能说明问题。业内人士称，监管层对房地产上市公司融资一直持谨慎态度，再融资的闸门松动是有条件的，主要针对经营状况较好的大型房地产商。
分析人士指出，房价的回落目前仍具有区域性，公司发债也仅是一个小口子，通胀压力下，全面紧缩政策不会放开。
事实上，房地产商融资一直未停，大规模批准房地产商发债不足为奇。并不能由此推断，央行从紧信贷政策下半年会出现明显放松。况且多数企业发债融资主要用途均并非用于购进土地，这与此前大规模扩大土地储备已大相径庭。
多位业内人士表示，目前在经济形势内外部困扰因素较多，特别是通胀压力下，相关政策不明朗前，整个市场变数仍很多。而公开全面的放开政策或许不会，但局部的政策放松操作起来将更容易，正所谓“外紧内松”。
7月21日，保利地产2008年第一期43亿元的公司债券“08保利债”正式挂牌交易。而就在保利地产发债的前三天，北辰实业已于7月18日完成了17亿元公司债的发行。
据统计，自去年底至今，万科、金地集团、中粮地产、新湖中宝、保利地产、北辰实业等6家房地产上市公司启动了债券融资计划，其融资金额上限合计达到157亿元。
关专家表示，证监会对房地产商再融资的态度正在发生转变，也让市场看到了房地产商下半年再融资的曙光。然而，国家放行公司债并不意味着对房地产商融资紧缩政策有了松动，房地产商融资之困并没有根本解除。
房地产商争相发债
7月14日，中国人民银行发布金融统计数据显示，6月份货币信贷增速双双回落。在从紧货币政策的大背景下，发行债券成为企业融资的重要渠道。
据统计，自从2007年下半年推出公司债的发行试点以来，公司债的首发阵容主要以电力和能源企业为主。不过这种情况自今年下半年以来开始有所变化，公司债的发行主体基本上变成了房地产商。
今年上半年股市行情的大幅回落，直接影响了选择再融资的上市公司数量，同时整体的融资规模也出现了大幅下降。
资金是房地产业的“血液”，而今年以来房地产商已经处于严重供血不足的境地。国泰君安的分析报告称，假设2008年商品房销售额同比下降10%，银行贷款同比既不增长也不下降，房地产商自有资金同比增长36%，则2008年房地产行业资金缺口7100亿元。
值得关注的是，正是资金压力大促使房地产商积极寻找新的融资途径。进入7月，发行公司债券成为低迷金融市场的新焦点，而在这一群淘金大军中，正经受资金链考验的房地产企业倍受关注。
继今年3月12日金地集团12亿元公司债券发行获证监会批准后，近日房地产商公司债发行提速，先后有新湖中宝、北辰实业、保利地产集中在半个多月的时间内，成功发行了总额为74亿元的公司债，占上半年所有公司债总额的64%。
7月2日，新湖中宝不超过人民币14亿元的公司债开始发行，债券期限8年，票面利率9%，创下公司债发行利率新高，但网上发行不到几分钟就被投资者抢购一空。
7月18日公告的北辰实业也加入这一行列。据公告，北辰实业本期债券(“08北辰债”)票面利率询价区间会在7.5%-8.6%，远远高于最近发行的2008年凭证式国债。
7月21日，保利地产也发行了5年期、票面利率为7%的公司债，总额为43亿元，网上发行同样得到超额认购。可见，尽管房地产公司面临资金链的考验，但其发行公司债券的市场反应仍得到投资者青睐。
公开资料显示，2007年北辰实业的收入为43.54亿元，其中投资物业和零售商业收入合计14.32亿元，占比32.89%，作为房地产综合运营企业，公司的抗风险能力优于其他纯粹性房地产开发企业。截至2007年底，公司经营的北京亚运村总建筑面积达47万平方米的大型综合物业群，包括2家酒店、2个写字楼、1个国际会议中心、1个公寓群和1个购物中心。
随着国家会议中心、北辰时代大厦及周边物业的逐步投入运营，2009年公司的投资物业及零售商业持有并经营的面积将达到120万平方米。随着投资物业和零售商业持有并经营的规模快速扩张，公司上述两个业务板块的收入也将大幅增加至36亿元以上。
据称，“08北辰债”发行情况“相当不错”。“08北辰债”的利率询价区间为7.5%-8.6%，虽不及新湖中宝的9%，但其期限短，风险更小，并有北京市国资委100%控股的北辰集团做无条件不可撤销的连带责任担保。同比5年期的保利债，“08北辰债”不仅票面利率较高，还附带赎回条款，对投资者更有吸引力。
截至目前，监管部门批准的房地产公司债已达133亿元，这是监管层对房地产企业强势宏观调控下的一次大输血。
有关专家指出，房地产商公司债的频频出手，对于目前的房地产市场意味着什么呢？房地产行业正面临着银行信贷紧缩下融资渠道的迅速收窄。目前房地产公司资金链普遍比较紧张，对于资金的渴求使得公司债成为地产商寻找资金的一个渠道。
分析人士认为，相比股权融资，发行公司债尽管会增加公司财务负担，提高公司负债率，且从短期来看，发行公司债不如银行贷款直接，还要涉及到推演及公司信用评级等，然而，相对于银行贷款而言，发行公司债还有操作方面的优势。据悉，房地产单个项目的开发期通常要2-3年，而商业银行提供的开发贷款时间短，并且常受到宏观调控的影响。而公司债期限一般为3-7年，周期长，且利率锁定，在通胀持续的情况下，成本更低，使用灵活性更强。因此，在股权融资存在阻力的情况下，发行公司债自然是一个很好的选择。
调控政策出现松动
一些房地产商公司债的集体获批释放出政策回暖的信号。在房地产商发行公司债申请获批背后，显现出监管层对房地产企业以后的融资方式选择的指导意义：严格审核股权融资，放行债权融资。
对于2008年国内的房地产商来说，最困难的一件事是融资找钱。随着各项房地产金融新政的落地及中央经济工作会议决策的出台，政策上实行金融从紧、货币总量压缩控制，使得银行贷款规模相比此前大为减少。与此同时，房地产商从资本市场“圈钱”也日益困难。
分析人士指出，发行公司债已经成为房地产商获得资金的一个好办法。从几家房地产商发债获批的背后，市场可以初步嗅出监管层对房地产商以后融资方式选择的指导意义：收紧信贷，放行公司债。
消息面信息显示，在目前的市况及地产行业现状下，证监会对房地产公司再融资的态度正在发生转变。
有分析认为，房地产行业占国民经济比重大，如果景气度大幅下滑，对GDP的杀伤力相当大。证监会也是看到了这种状况，适度放松了融资限制，包括增发股票及发行公司债券等手段在内的地产公司再融资屡屡获得证监会的核准。
有趣的是，证监会似乎在用行动鼓励上市公司发行公司债，而且公司债审批比增发来得简单、快速，对募资用途的要求也要宽松一些。根据此前保利地产的声明，本次发行公司债所募资金将主要用于优化公司债务结构和补充公司流动资金。不约而同的是，新湖中宝也声称募集资金将用于偿还银行贷款及补充流动资金。
此次，一些房地产商公司债的集体获批释放出政策回暖的信号。对房地产商而言，公司债开闸意义颇为重大。
不过，政策回暖背后的更重要的一个信号在于，在房地产商发行公司债申请获批背后，显现出监管层对房地产企业以后的融资方式选择的指导意义：严格审核股权融资，放行债权融资。这是监管层对房地产企业再融资的一条全新管理思路。
截至目前，对于招商地产、泛海建设等公司的股权融资方案，监管层一直没有松口，而对于万科、金地、保利等公司的债权融资方案却几乎以一种“照单全收”的姿态审核通过。
浅层次的理解是，相比债权融资，股权方式的融资额更为巨大，对市场的冲击更大，获批的难度自然更大。更深一层的解释在于，当房价处在一个下跌的风险中时，监管层无疑会将对银行的风险考量放在一个更高的地位。
在这个时候推出公司债，能够在一定程度降低房地产行业对银行信贷的依赖，给房地产商开辟一条符合当前的宏观政策导向的融资渠道。
事实上，政策面上的支持也推动了房地产商采用发行公司债的融资手段。去年6月，银监会相关人士即表示，今后房地产商融资应避免走“银行贷款”、“上市股权售让”两个极端，而应该更多选择一些中间产品如公司债等。
监管思路变化还存在更为重要的意义。将此次房地产商公司债集体获批放在一个更为宽阔的宏观大背景下，公司债的放行不仅仅意味着房地产商多了一个融资工具，它还承载着重构资本市场、确保金融安全的历史使命。
再融资政策的松动，无疑让房地产商切实感受到了一丝“暖意”，也有意将其解读为救市的信号。
近日，“救市”呼声已传到了楼市，深圳官方已发布的报告显示深圳房价已跌回一年前，且交易量今年很有可能退回十年前。面对楼市衰退，有关部门已提出“救市”建议。
不过，地产界对此也有不同的看法，认为这样的信号似乎并不能说明问题。业内人士称，监管层对房地产上市公司融资一直持谨慎态度，再融资的闸门松动是有条件的，主要针对经营状况较好的大型房地产商。
分析人士指出，房价的回落目前仍具有区域性，公司发债也仅是一个小口子，通胀压力下，全面紧缩政策不会放开。
事实上，房地产商融资一直未停，大规模批准房地产商发债不足为奇。并不能由此推断，央行从紧信贷政策下半年会出现明显放松。况且多数企业发债融资主要用途均并非用于购进土地，这与此前大规模扩大土地储备已大相径庭。
多位业内人士表示，目前在经济形势内外部困扰因素较多，特别是通胀压力下，相关政策不明朗前，整个市场变数仍很多。而公开全面的放开政策或许不会，但局部的政策放松操作起来将更容易，正所谓“外紧内松”。