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[摘要]研究新时代小微企业融资约束特征对于精准解决小微企业融资困境意义重大。经研究，新时代兵团小微企业融资呈现金融支持力度明显增强、大小银行共同服务小微企业、互联金融发展促使小微金融服务“个贷化”凸现等显著特征。与此同时，兵团小微企业仍面临融资规模小、融资渠道狭窄、融资成本高等约束，分析其原因，既有小微企业自身发展不足、抵押物缺失、银企供需不平衡等共性原因，也有兵团特殊体制的原因。基于上述分析，本文提出建立“企业+银行+政府”三方良性互动机制，以便更好开展小微企业金融服务。
[关键词]新时代;兵团小微企业;融资约束;特征
[中图分类号]F832.4;F276.3 [文献标识码]A [文章编号]1009—0274（2019）05—0045—04
[作者简介]陈丽琴，女，中国人民银行石河子市中心支行中级经济师，研究方向：区域金融、区域经济。
一、引言
伴随着我国经济社会的不断发展，我国的小微企业得到了较为长足的发展，同时其日益成为我国市场经济不可或缺的重要部分。石河子作为兵团城市，在原有兵团党政军企一体的特殊体制下发展小微企业，有效地补充了大中型企业在生产与服务方面的空白。2018年末，石河子市共计8162家私营企业，注册资金600.24亿元;个体工商户35152户，注册资本201.87亿元，从业人员41725人，产值占全市GDP的40.55%。小微企业发展在促进就业、提高劳动者收入、以满足市场需求、确保社会稳定等方面具有不可替代的作用，成为了石河子市经济高质量发展的重要基石和关键支撑。
为了缓解石河子辖区小微企业融资难、融资贵的问题，当地政府积极倡导当地各家银行构建“银税互动”服务体系，以此为小微企业提供快捷可行的金融服务;当地人民银行搭建“1+N”大走访工作机制，监测辖区50户小微企业经营动态变化情况，引导金融机构加大对小微企业的信贷投入。在各项政策的引导下以及信贷技术的发展中，当地小微企业的金融服务取得新进展，也呈现出了新特征。但是，小微企业融资依然存在困境。
新时代下，如何通过对小微企业融资约束特征梳理，从而精准有效地解决小微企业融资困境，是值得研究的课题。因此，本文选取新疆生产建设兵团城市之一的石河子市为研究对象，对其小微企业在新时代下呈现的融资特征、融资约束及其成因进行分析，然后提出企业、银行、政府三方良性互动的建议，从而为石河子建立完善的小微企业融资服务体系提供智力支撑。
二、新时代石河子市小微企业融资特征
（一）金融支持小微企业的力度显著增强
2010年以来，随着国家政策偏好要求各银行机构面向小微企业信贷市场扩张的激励力度的加大，石河子银行业金融机构的小微企业贷款余额增速，相对于全行业贷款余额增速来讲，明显加快，石河子的小微企业间接渠道融资规模呈现直线上升趋势，小微企业贷款年度余额在全部贷款余额中的占比呈现“V”字态势（见图1）。2010—2018年小微企业年均贷款增速18.32%，高出全行业贷款年均增速8.01个百分点，其中，仅2018年，辖区小微企业贷款同比增速59%，高于上年同期25个百分点。
（二）“大银行服务大企业，小银行服务小企业”的银行机构之大小格局被打破
尽管从授信对象上看，时下主流观点认为，不同的金融机构及其代表的融资方式（期限结构）在对不同性质企业的信贷上各具比较优势。对于大企业，大银行更具有信贷比较优势，对于小微企业，小银行更具有信贷比较优势。就石河子辖区来看，小银行机构融资（地方法人金融机构）的主要对象是小微企业，国有大型银行、股份制商业银行和政策性银行的放贷对象侧重于大型企业。数据显示，2010—2018年小银行支持小微企业与大银行支持小微企业的年均比值为65∶35。但通过人民银行2011年和2018年对石河子小微企业信贷政策导向评估结果的对比情况来看，2018年国有商业银行支持小微企业取得较大突破，整体定量评估结果为“良好”的机构数较2011年新增3家（见表1）。“大银行服务大企业，小银行服务小企业”的认知被打破。
（三）金融科技助力小微企业融资服务显著发力
金融科技的发展，为解决小微企业融资难题提供了无限可能，而基于大数据的小微信贷产品在辖内各金融机构相继问世，更是把解决小微融资中的信息不对称的问题由“无限可能”变为“现实可行”。2012年是石河子金融科技发展的元年，工行石河子分行首次在辖区利用小微企业主的流水、信用记录、缴税记录等大数据推出“网贷通”业务。随后，其他国有商业银行依据其自身拥有的优势，相继推出了“云税贷”“微捷贷”等以大数据为主的小微信贷产品，目前辖内已有80%以上的银行业金融机构开展了各类网上小微信贷产品（见表2）。
（四）小微企业融资“个贷化”日趋明显
自以大数据为平台的小微信贷产品开办以来，辖内小微企业在进行融资时普遍出现了“个贷化”的特点，大部分的小微企业负责人都是使用一些个人综合贷款、个人信用卡贷款等途径在金融机构融资，将个人贷款用于企业的发展。以建行石河子分行为例，自2017年该行全面推出以信用形式发放，其当年的个体工商户和小微企业主的经营性贷款余额之和是上年同期的2.1倍。
三、新时代兵团小微企业融资约束及成因分析
（一）兵团小微企业融资约束的表征
1.小微融资占比相对较低，而大企业占有80%的金融资源。虽然在国家政策导向和信贷科技发展的带动下，石河子小微企业的融资无论是规模上还是增速上都取得了长足进步，但是小微业融资占比仍然較低。辖内小微企业融资占全部贷款不足8%，低于全疆16%的水平。同时，2014—2018年石河子辖区大企业年均贷款余额137.5亿元，是小微企业年均贷款余额的47.11倍;大企业贷款占全部贷款的比重是小微企业的4.23倍（见表3）。 2.融资渠道狭窄，直接融资未实现“零”的突破。伊始迄今，石河子小微企业除获得银行融资外，通过直接融资所获得融资仍然为零。2018年末，石河子辖内小微企业通过小额贷款公司、典当公司等影子银行机构获得的融资规模尚不足小微企业总融资余额的10%（见表4）。
3.小微融资成本高。通过人民银行对小微企业利率监测来看，2018年末，辖内小微企业融资成本为7.5%，高于辖区大型企业同期融资成本2.5个百分点，高于全疆小微企业同期融资成本0.67个百分点。
（二）兵团小微企业融资约束的成因分析
众所周知，无论是理论界还是实践界，对于小微企业融资约束成因已达成共识，归纳起来，无外乎以下三点原因：一是小微企业的短生命周期和高死亡率;二是缺乏足够担保物;三是银企“信息不对称”。石河子作为兵团城市，其小微企业的融资约束所表现出上述共性原因外，也有自己的特殊性。
1.体制方面：兵团原有集团特征降低了小微企业获取金融资源的概率。短期内兵团经济发展中以大中企业集团占主导地位的特征依然不会改变。就石河子来说，自2010—2017年，辖内以天业集团和天富集团为代表的两家大型国有企业，其每年工业增加值占该师规上工业增加值的40%以上，其中2011年这一比值高达65.9%。而2015—2017年石河子小微企业年均工业总产值占工业总产值的比重不足20%。因此，依附于大企业生存和发展的小微企业，在这样的体制下，在资源总量不变的情况下，其所占用的金融资源必然低于国有企业所占用的金融資源。同时，相对于国有企业的强信用，其所获取的融资成本必然高于国有企业所获取的融资成本。
2.企业自身方面：石河子小微企业自身发展不足，金融机构谨慎介入。目前，辖内小微企业自身发展还存在诸多问题，具体表现为：小微企业主要分布在开发区与北泉镇工业园区，零星分布在个别团场，大多依附于辖内大型企业而生，行业领域以传统产业为主，包含传统制造业（如棉纺）、餐饮、批发零售、商贸流通等，产品附加值较低，以劳动密集型产业为主。相关部门对辖区122家小微企业的调研显示：辖内经营时长在10年以上的小微企业仅占全部调研企业的8.19%，而59%的小微企业的经营时长在5年以下。这一数据与我国小微企业的平均生命周期在5年以下相当。与此同时，此项调查还显示，69%的小微企业属于家族管理，内部管理制度不完善，小微企业主权威过大，“一言堂”情况突出。由此可见，石河子小微企业自身发展不足业已成为金融服务小微的第一道障碍。
3.政府方面：小微企业担保品的“双层”缺乏，影响小微企业融资。自身担保品缺失是小微企业面临融资难的共性问题，而外部融担公司作为小微企业抵押品的重要补充方式，稍有发展不足，定会加剧小微企业抵押品缺乏的问题。经人民银行对40户小微企业调研情况来看，辖内小微企业存在自身担保品和政府性融担公司的“双重缺乏”现象。具体表现为：一是60%的走访企业缺乏有效的抵押品，与此同时，银行只认可企业的有形资产，如：土地、房产和机器设备，但诸如知识产权、企业家精神等无形资产被银行排除在外;二是银行对于企业提供的抵押物给予较低的抵押率，比如：土地和厂房的抵押率为50%左右，机器设备的抵押率不及20%;三是政府融资公司少，且费率高，石河子辖内共有4家担保公司，1家为民营性质，3家为政府性融资担保公司，目前正常经营只有1家政府性融资担保公司，该担保融资公司担保费率为2%—2.5%，费率水平相对较高且担保条件较高，相当部分小微企业不符合其担保条件或不愿意承担其高成本。
4.银行方面：重信用筛选标准，轻企业实际经营，成为发展金融科技支持小微企业的门槛。金融科技的发展极大地促进石河子当地小微企业融资规模的增长，但银行只认信用筛选标准，忽视小微企业实际经营能力成为了金融科技支持小微企业发展的一个重要门槛。以人民银行调查的某纺织企业为例，该企业主于2017年被某金融机构通过“互联网+”业务筛选为“白名单”客户，并为其授信100万元，但由于贷款期间发生消防出险和环评罚款两项行政处罚被记录在案，一年贷款到期后未能得到金融机构再次授信。目前，商业银行对于有行政处罚事项的小微企业采取“一刀切”停贷的做法，有时与小微企业经营状态和偿债能力，客观上存在一定偏颇。
5.银行方面：金融产品的供给与小微企业的融资需求不配，影响小微企业融资。金融科技的发展，助推了信贷产品的创新，一定程度解决了银企不对称问题，但是线上信贷产品的授信额度基本以200万为主，较低的授信额度难以满足小微企业融资需求。石河子系农业大市，围绕棉花发展的产业较多，棉花的生产季节性强，作为棉花下游产业企业阶段性融资需求也较大。以辖内某制作棉蛋白的涉农小微企业为例，为了保证来年企业正常经营，其需要在上年10月棉花大量采摘后，及时采购2-3亿元的籽棉作为原材料的储备，但是这种“天量”资金需求，金融机构既没有与之相对应的信贷产品，也不敢采取组合贷款等方式予以解决。
四、新时代做好兵团小微企业金融服务的相关建议
（一）小微企业：加快自身发展，提高融资能力
一是深化创新研发，升级产业结构。在供给侧的改革背景下，小微企业只有不断推进技术、产品与管理等各个方面的创新，才能实现企业向精细化、集约化的道路发展，从而提升企业的综合竞争力。二是严格内部管理，健全财务制度。按照相关标准使企业行为规范化，做到岗位的合理设置，财务岗位上权责分明，相互监督，保障企业财务安全，为银行对小微企业贷款增强信心。三是建立企业信用。小微企业必须把信用管理贯穿于企业生产、经营与管理各个方面的各个细小过程，严格信用管理，打造企业良好的信用文化，塑造企业良好的口碑。
（二）银行业金融机构：完善金融制度，提升“外援”能力
一是充分运用互联网，继续发挥大数据的功能，使用“白名单”制度，解决小微企业抵押物缺失的问题，精准施策。二是开辟“绿色通道”，促进小微企业融资。各银行应根据当地小微企业具体状况，科学开辟“绿色通道”，对小微企业进行高效的金融服务。三是加快产品创新，提高授信额度。采取融资、融智的思路，依托兵团大企业、大集团特征，积极为小微企业供应链融资、仓单质押、存货质押等金融产品，提高小微企业流动资金，解决融资短期高需求的问题。
（三）政府：完善融资机制，提高金融服务水平
一是继续深化兵团体制改革，释放政策红利，改善小微企业融资环境。二是成立专门的支持小微企业发展的风险分担机制，降低担保费率，作为担保体系的补充机制，更好地撬动金融杠杆率，确实为支持辖区小微企业发展营造良好的政策环境。
责任编辑：彭银春
[关键词]新时代;兵团小微企业;融资约束;特征
[中图分类号]F832.4;F276.3 [文献标识码]A [文章编号]1009—0274（2019）05—0045—04
[作者简介]陈丽琴，女，中国人民银行石河子市中心支行中级经济师，研究方向：区域金融、区域经济。
一、引言
伴随着我国经济社会的不断发展，我国的小微企业得到了较为长足的发展，同时其日益成为我国市场经济不可或缺的重要部分。石河子作为兵团城市，在原有兵团党政军企一体的特殊体制下发展小微企业，有效地补充了大中型企业在生产与服务方面的空白。2018年末，石河子市共计8162家私营企业，注册资金600.24亿元;个体工商户35152户，注册资本201.87亿元，从业人员41725人，产值占全市GDP的40.55%。小微企业发展在促进就业、提高劳动者收入、以满足市场需求、确保社会稳定等方面具有不可替代的作用，成为了石河子市经济高质量发展的重要基石和关键支撑。
为了缓解石河子辖区小微企业融资难、融资贵的问题，当地政府积极倡导当地各家银行构建“银税互动”服务体系，以此为小微企业提供快捷可行的金融服务;当地人民银行搭建“1+N”大走访工作机制，监测辖区50户小微企业经营动态变化情况，引导金融机构加大对小微企业的信贷投入。在各项政策的引导下以及信贷技术的发展中，当地小微企业的金融服务取得新进展，也呈现出了新特征。但是，小微企业融资依然存在困境。
新时代下，如何通过对小微企业融资约束特征梳理，从而精准有效地解决小微企业融资困境，是值得研究的课题。因此，本文选取新疆生产建设兵团城市之一的石河子市为研究对象，对其小微企业在新时代下呈现的融资特征、融资约束及其成因进行分析，然后提出企业、银行、政府三方良性互动的建议，从而为石河子建立完善的小微企业融资服务体系提供智力支撑。
二、新时代石河子市小微企业融资特征
（一）金融支持小微企业的力度显著增强
2010年以来，随着国家政策偏好要求各银行机构面向小微企业信贷市场扩张的激励力度的加大，石河子银行业金融机构的小微企业贷款余额增速，相对于全行业贷款余额增速来讲，明显加快，石河子的小微企业间接渠道融资规模呈现直线上升趋势，小微企业贷款年度余额在全部贷款余额中的占比呈现“V”字态势（见图1）。2010—2018年小微企业年均贷款增速18.32%，高出全行业贷款年均增速8.01个百分点，其中，仅2018年，辖区小微企业贷款同比增速59%，高于上年同期25个百分点。
（二）“大银行服务大企业，小银行服务小企业”的银行机构之大小格局被打破
尽管从授信对象上看，时下主流观点认为，不同的金融机构及其代表的融资方式（期限结构）在对不同性质企业的信贷上各具比较优势。对于大企业，大银行更具有信贷比较优势，对于小微企业，小银行更具有信贷比较优势。就石河子辖区来看，小银行机构融资（地方法人金融机构）的主要对象是小微企业，国有大型银行、股份制商业银行和政策性银行的放贷对象侧重于大型企业。数据显示，2010—2018年小银行支持小微企业与大银行支持小微企业的年均比值为65∶35。但通过人民银行2011年和2018年对石河子小微企业信贷政策导向评估结果的对比情况来看，2018年国有商业银行支持小微企业取得较大突破，整体定量评估结果为“良好”的机构数较2011年新增3家（见表1）。“大银行服务大企业，小银行服务小企业”的认知被打破。
（三）金融科技助力小微企业融资服务显著发力
金融科技的发展，为解决小微企业融资难题提供了无限可能，而基于大数据的小微信贷产品在辖内各金融机构相继问世，更是把解决小微融资中的信息不对称的问题由“无限可能”变为“现实可行”。2012年是石河子金融科技发展的元年，工行石河子分行首次在辖区利用小微企业主的流水、信用记录、缴税记录等大数据推出“网贷通”业务。随后，其他国有商业银行依据其自身拥有的优势，相继推出了“云税贷”“微捷贷”等以大数据为主的小微信贷产品，目前辖内已有80%以上的银行业金融机构开展了各类网上小微信贷产品（见表2）。
（四）小微企业融资“个贷化”日趋明显
自以大数据为平台的小微信贷产品开办以来，辖内小微企业在进行融资时普遍出现了“个贷化”的特点，大部分的小微企业负责人都是使用一些个人综合贷款、个人信用卡贷款等途径在金融机构融资，将个人贷款用于企业的发展。以建行石河子分行为例，自2017年该行全面推出以信用形式发放，其当年的个体工商户和小微企业主的经营性贷款余额之和是上年同期的2.1倍。
三、新时代兵团小微企业融资约束及成因分析
（一）兵团小微企业融资约束的表征
1.小微融资占比相对较低，而大企业占有80%的金融资源。虽然在国家政策导向和信贷科技发展的带动下，石河子小微企业的融资无论是规模上还是增速上都取得了长足进步，但是小微业融资占比仍然較低。辖内小微企业融资占全部贷款不足8%，低于全疆16%的水平。同时，2014—2018年石河子辖区大企业年均贷款余额137.5亿元，是小微企业年均贷款余额的47.11倍;大企业贷款占全部贷款的比重是小微企业的4.23倍（见表3）。 2.融资渠道狭窄，直接融资未实现“零”的突破。伊始迄今，石河子小微企业除获得银行融资外，通过直接融资所获得融资仍然为零。2018年末，石河子辖内小微企业通过小额贷款公司、典当公司等影子银行机构获得的融资规模尚不足小微企业总融资余额的10%（见表4）。
3.小微融资成本高。通过人民银行对小微企业利率监测来看，2018年末，辖内小微企业融资成本为7.5%，高于辖区大型企业同期融资成本2.5个百分点，高于全疆小微企业同期融资成本0.67个百分点。
（二）兵团小微企业融资约束的成因分析
众所周知，无论是理论界还是实践界，对于小微企业融资约束成因已达成共识，归纳起来，无外乎以下三点原因：一是小微企业的短生命周期和高死亡率;二是缺乏足够担保物;三是银企“信息不对称”。石河子作为兵团城市，其小微企业的融资约束所表现出上述共性原因外，也有自己的特殊性。
1.体制方面：兵团原有集团特征降低了小微企业获取金融资源的概率。短期内兵团经济发展中以大中企业集团占主导地位的特征依然不会改变。就石河子来说，自2010—2017年，辖内以天业集团和天富集团为代表的两家大型国有企业，其每年工业增加值占该师规上工业增加值的40%以上，其中2011年这一比值高达65.9%。而2015—2017年石河子小微企业年均工业总产值占工业总产值的比重不足20%。因此，依附于大企业生存和发展的小微企业，在这样的体制下，在资源总量不变的情况下，其所占用的金融资源必然低于国有企业所占用的金融資源。同时，相对于国有企业的强信用，其所获取的融资成本必然高于国有企业所获取的融资成本。
2.企业自身方面：石河子小微企业自身发展不足，金融机构谨慎介入。目前，辖内小微企业自身发展还存在诸多问题，具体表现为：小微企业主要分布在开发区与北泉镇工业园区，零星分布在个别团场，大多依附于辖内大型企业而生，行业领域以传统产业为主，包含传统制造业（如棉纺）、餐饮、批发零售、商贸流通等，产品附加值较低，以劳动密集型产业为主。相关部门对辖区122家小微企业的调研显示：辖内经营时长在10年以上的小微企业仅占全部调研企业的8.19%，而59%的小微企业的经营时长在5年以下。这一数据与我国小微企业的平均生命周期在5年以下相当。与此同时，此项调查还显示，69%的小微企业属于家族管理，内部管理制度不完善，小微企业主权威过大，“一言堂”情况突出。由此可见，石河子小微企业自身发展不足业已成为金融服务小微的第一道障碍。
3.政府方面：小微企业担保品的“双层”缺乏，影响小微企业融资。自身担保品缺失是小微企业面临融资难的共性问题，而外部融担公司作为小微企业抵押品的重要补充方式，稍有发展不足，定会加剧小微企业抵押品缺乏的问题。经人民银行对40户小微企业调研情况来看，辖内小微企业存在自身担保品和政府性融担公司的“双重缺乏”现象。具体表现为：一是60%的走访企业缺乏有效的抵押品，与此同时，银行只认可企业的有形资产，如：土地、房产和机器设备，但诸如知识产权、企业家精神等无形资产被银行排除在外;二是银行对于企业提供的抵押物给予较低的抵押率，比如：土地和厂房的抵押率为50%左右，机器设备的抵押率不及20%;三是政府融资公司少，且费率高，石河子辖内共有4家担保公司，1家为民营性质，3家为政府性融资担保公司，目前正常经营只有1家政府性融资担保公司，该担保融资公司担保费率为2%—2.5%，费率水平相对较高且担保条件较高，相当部分小微企业不符合其担保条件或不愿意承担其高成本。
4.银行方面：重信用筛选标准，轻企业实际经营，成为发展金融科技支持小微企业的门槛。金融科技的发展极大地促进石河子当地小微企业融资规模的增长，但银行只认信用筛选标准，忽视小微企业实际经营能力成为了金融科技支持小微企业发展的一个重要门槛。以人民银行调查的某纺织企业为例，该企业主于2017年被某金融机构通过“互联网+”业务筛选为“白名单”客户，并为其授信100万元，但由于贷款期间发生消防出险和环评罚款两项行政处罚被记录在案，一年贷款到期后未能得到金融机构再次授信。目前，商业银行对于有行政处罚事项的小微企业采取“一刀切”停贷的做法，有时与小微企业经营状态和偿债能力，客观上存在一定偏颇。
5.银行方面：金融产品的供给与小微企业的融资需求不配，影响小微企业融资。金融科技的发展，助推了信贷产品的创新，一定程度解决了银企不对称问题，但是线上信贷产品的授信额度基本以200万为主，较低的授信额度难以满足小微企业融资需求。石河子系农业大市，围绕棉花发展的产业较多，棉花的生产季节性强，作为棉花下游产业企业阶段性融资需求也较大。以辖内某制作棉蛋白的涉农小微企业为例，为了保证来年企业正常经营，其需要在上年10月棉花大量采摘后，及时采购2-3亿元的籽棉作为原材料的储备，但是这种“天量”资金需求，金融机构既没有与之相对应的信贷产品，也不敢采取组合贷款等方式予以解决。
四、新时代做好兵团小微企业金融服务的相关建议
（一）小微企业：加快自身发展，提高融资能力
一是深化创新研发，升级产业结构。在供给侧的改革背景下，小微企业只有不断推进技术、产品与管理等各个方面的创新，才能实现企业向精细化、集约化的道路发展，从而提升企业的综合竞争力。二是严格内部管理，健全财务制度。按照相关标准使企业行为规范化，做到岗位的合理设置，财务岗位上权责分明，相互监督，保障企业财务安全，为银行对小微企业贷款增强信心。三是建立企业信用。小微企业必须把信用管理贯穿于企业生产、经营与管理各个方面的各个细小过程，严格信用管理，打造企业良好的信用文化，塑造企业良好的口碑。
（二）银行业金融机构：完善金融制度，提升“外援”能力
一是充分运用互联网，继续发挥大数据的功能，使用“白名单”制度，解决小微企业抵押物缺失的问题，精准施策。二是开辟“绿色通道”，促进小微企业融资。各银行应根据当地小微企业具体状况，科学开辟“绿色通道”，对小微企业进行高效的金融服务。三是加快产品创新，提高授信额度。采取融资、融智的思路，依托兵团大企业、大集团特征，积极为小微企业供应链融资、仓单质押、存货质押等金融产品，提高小微企业流动资金，解决融资短期高需求的问题。
（三）政府：完善融资机制，提高金融服务水平
一是继续深化兵团体制改革，释放政策红利，改善小微企业融资环境。二是成立专门的支持小微企业发展的风险分担机制，降低担保费率，作为担保体系的补充机制，更好地撬动金融杠杆率，确实为支持辖区小微企业发展营造良好的政策环境。
责任编辑：彭银春