我国股份公司在试点之初即形成了国有股、法人股、个人股和外资股。其中，国有股和法人股作为全民所有制企业进行股份制改革的主要成分股，在整个企业股份中占主体地位。国家有关部门严格禁止国有股和法人股的流通。但随着国有企业股份制改造进程的加快和股票市场规模的扩大，沉淀的国有股规模越来越大。国有股和法人股的流通问题是中国股票市场发展的一个根本性的难题。 国有股和法人股流通有其必要性和可能性。国有股和法人股的流通，是股票市场稳定和发展的需要，是上市公司内部运行机制规范化的需要，也是产业结构调整和资源有效配置的需要，国有股流通变现还可以为建立社会保障体系筹集资金。《公司法》的有关规定为国有股和法人股的流通奠定了坚实的法律基础。在国有股和法人股的流通是否会导致国有资产流失，影响国家的控股地位问题上，大家的认识渐趋一致。 国有股和法人股流通也面临不少难题。在现有股票市场容量的条件下，若国有股和法人股一次性全部上市流通，必然会对二级市场造成巨大的冲击。我国证券市场的投资主体结构也明显不合理，资金来源方面，证券市场缺乏稳定的资金来源是我国股市波动大，易走极端的主要原因。国有股和法人股数量巨大，一旦上市，其所面临的资金来源问题是又一大难题。 关于国有股和法人股的流通与转让模式，学术界主要提出了以下九种方案：（1）将国有股和法人股纳入新股发行规模，并一次性的实现与社会公众股的并轨。虽然实现三股并轨，乃中国股票市场发展的大势所趋，但是，目前我们并不完全具备条件；（2）将现有的STAQ和NET系统改造为公股市场，即国有股和法人股市场，并向国内外法人投资者开放，待时机成熟时再实现三股并轨。这种方案的最大难点在于以国有股和法人股为交易对象的C股市场的建立上；（3）将国有股和法人股转为B股或ADR模式，这只能作为一种试点，在部分上市公司内部试行；（4）将部分国有股和法人股转化为优先股，这在理论上也存在一些问题；（5）折股上市。折股上市方案的最大问题在于其折股公式是否合理；（6）有计划的将国有股和法人股转化为可转换债券，并在沪深证券交易所挂牌。但我国缺少一个健全而又发达的企业可转换债券市场;（7）设立国有股投资基金。其也是处理公有股流通这一历史遗留问题的一种过渡方式；（8）国有大型投资公司参与减持国有股，但其能力令人怀疑;(9)采取回购股份和配售的方式来缩减国有股和法人股的总规模，其优缺点在实践中已显露出来，需要进一步改进。其中第(1)种方案是国有股和法人股直接上市，第（2）、（3）种是在另外一个市场流通，第（4）、（5）、（6）种是国有股和法人股经过某种转换间接上市流通，第（7）、（8）种方式是将国有股和法人股转移到某类市场运作机构手中，再进行流通。第（9）种中的回购方式准确地说只是减持国有股，保留的国有股仍然不能流通。本文对这几种模式的内容、特点和利弊详细进行了分析。各种方案各有利弊，没有一种方案十全十美。针对目前的现状，不能采取单一的模式来解决公有股流通的问题，只能根据不同上市公司的不同特点，采取不同的方式。 实际上，对于国有股和法人股流通的实践早已尝试。主要包括STAQ和NET两个法人股市场的建立，定向转让给上市公众然后寻机上市，法人股转成B股流通，将国有股和法人股的配股权出让给社会公众，法人间进行场外大宗协议转让 等等。党的十五届四中全会作出了“选择～些信誉好，有发展潜力的国有控股上 市公司，在不影响国有控股的前提下，适当减持部分国有股，所得资金用于国有 企业改革和发展”的决定后，国有股减持的步伐加快了。其中最重要的是国有股 回购和国有股配售的试点工作以及转配股的上市。 本文对国有股和法人股流通的一些关键问题进行了探索。关于如何解决股票 市场容量的问题，首先应解决国有股和法人股同社会公众认购的股份同股不同价 的问题。其次，国有股和法人股流通分期分批进行，以防对股币造成过大冲击，．应贯彻多渠道分流原则，进一步做好国有股的配售和回购试点工作，通过场外交 易市场分流一部分，以及改部分法人股为内部职工股等：关于如何解决投资者及 资金来源问题，也须积极培育和发展以公有股投资基金和共同基金、养老资金、 保险基金为主的机构投资者：我们要重视国有股和法人股的增量问题，选择国有 股和法人股流通方案时必须考虑这一点，在我们讨论过的方案中，折股上市可以 较好地解决这个问题；公有股因该以何种价格流通和转让，也是一个十分关键的 问题，一般说，减持价格只能在净资产值和低于流通股市场价格的一定合理区间 内确定，应该针对不同类型的倩况使用不同的定价方法，如拍卖法、市盈率法和 简单溢价法。；彻底解决国有股和法人股流通问题还是必须依靠国有企业自身，