控股股东股权质押对企业价值影响机理研究

来源 :云南师范大学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:pinkoath
下载到本地 , 更方便阅读
声明 : 本文档内容版权归属内容提供方 , 如果您对本文有版权争议 , 可与客服联系进行内容授权或下架
论文部分内容阅读
随着我国股权质押制度不断完善,上市公司股东股权质押融资现象较为普遍,已成为资本市场关注的焦点。需要注意的是,控股股东股权质押虽是个人融资行为,能够缓解融资约束,但其控制权和话语权会给企业经营决策带来重大影响。如若被质押股票市值下跌,控股股东将面临控制权转移的风险,这会加大其干预企业经营决策的力度,从而影响公司稳定性,甚至损害企业价值。本文运用理论研究与实证研究相结合的方式,选用固定效应模型,实证分析上市公司控股股东股权质押与企业价值间的关系,其次构建中介效应模型,着重考察股权质押对企业价值的影响机理。研究发现:(1)上市公司控股股东股权质押对企业价值具有显著的负效应,更换被解释变量、解释变量和滞后解释变量再次进行回归后负面效应仍然显著;(2)风险承担在控股股东股权质押影响企业价值的过程中发挥部分中介效应,控股股东股权质押后提升上市公司的风险承担水平,增加了经营风险,不利于企业价值增长;(3)研发投入在控股股东股权质押影响企业价值的过程中也表现为部分中介效应,控股股东股权质押后忽视企业创新,削减研发投入,企业竞争力的减弱,不利于价值提升。进一步研究发现,控股股东股权质押与企业价值的关系受产权性质异质性影响,非国有企业的控股股东股权质押对企业价值的负面影响显著,而国有企业下这一负面影响不显著。分组检验发现,在非国有组中,企业风险承担和研发投入在控股股东股权质押影响企业价值的过程中仍然表现为部分中介效应,区别在于路径依赖的程度不同。在国有组中,企业风险承担和研发投入在控股股东股权质押对企业价值的影响过程中表现为遮掩效应,该效应缓解了控股股东股权质押对企业价值的负面影响,反而间接提升了企业价值,使二者之间的直接影响效应得到有效降低。也就是说,国有企业的控股股东股权质押对企业价值的影响不显著,这是由于风险承担和研发投入的遮掩效应导致的。本研究对政府部门完善股权质押制度、上市公司规范控股股东股权质押行为和中小投资者理性判断市场信息等具有一定的参考价值。
其他文献
学生在初中阶段的课外阅读量应累计达到15万词以上,进行广泛的课外阅读是实现这一目标的主要途径。初中英语课外阅读教学存在阅读指导泛化或缺失以及阅读评价机制不健全等问题。对此,可以加强阅读策略的指导,如迁移运用课内阅读策略、设置课外阅读学习任务单、制订并推行阅读计划和建立科学的评价体系等。
1950—1970年代合作化小说被赋予形塑新中国想象和人民性的重要意识形态功能。《三里湾》中的乡村共同体和“新人”构想就是对这一历史重任的自觉回应。小说从时间、空间和伦理秩序三个维度出发,构筑了一个为进步观念所指引的现代乡村共同体,并将其转化为农民个体自身的意义结构和内在视点,以模塑个人—国家—世界的同一性,为读者提供了一个关于“新人”的知识模型。本文通过《三里湾》透视合作化小说中“新人”的知识构
1928年前后创造社、太阳社提出了“革命文学”的口号,并由此展开了一场轰轰烈烈的“革命文学”论争。正是受到这股革命文学思潮的影响,《乐群》杂志尽管对外宣称是“纯文艺”刊物,但还是刊登了由陈勺水、迪生等人译介的一系列世界左翼文学尤其是欧美左翼文学的文章。《乐群》杂志也对日本左翼文坛出现的以藏原惟人为代表的新写实主义给予热切的关注和思考。《乐群》杂志尽管秉承着不左不右的中间立场,但是通过对世界左翼文学
随着人工智能技术的发展,越来越多的ConvNet模型结构被应用到医学影像领域,但是大多数传统的Conv Net模型结构是通过卷积层扩大视野来模拟长期依赖性,重复的局部操作影响了效率,因此本文应用了RepMLP,一种多层感知器风格的神经网络构建模块来提高效率,准确度更高。本文综述了基于RepMLP的语义分割在肝脏CT影像中的应用,介绍了RepMLP的原理以及在医学影像领域的意义,并且使用了多个神经网
<正>从破产重组到连续盈利,瑞幸交出的成绩单越来越靓丽。根据最新发布的第二季度财报,瑞幸总净收入为4.932亿美元,同比增长72.4%。而星巴克中国2022财年第三季度(4月3日-7月3日)营收则为5.4亿美元,同比下降40%。也就是说,瑞幸的单季营收,与长期坐稳国内咖啡市场老大位置的星巴克中国相比较,只剩下0.5亿美元的差距。
期刊
本文阐述了我国水利工程监理的现状以及缺点,展现应用项目管理知识改革优化水利建设工程监理制度的可行性和必要性利用项目管理理论指导改革优化,为水利建设工程监理提供WBS工作分解结构,分析了监理项目的生命周期,以监理项目的生命周期为依据,构建水利工程监理的项目管理模型,同时以某水利枢纽工程监理项目为例,证实其功能效益。
《平凡的世界》自1986年发表以来,学界已从多种角度挖掘其所具有的经典意义与审美价值。在这些研究之外,“知识话语”也是不可忽视的重要切入点。小说中既有对转型期社会现代化进程中知识话语特征及危机的揭示,同时也包含有重塑知识与人意义关系的人文想象。《平凡的世界》既与新时期文学史场域中的改革文学、现代派文学等中的“知识话语”表达构成了一种有效的对话关系,也为审视1980年代的教育症候提供了一种人文反思视