随着中国经济的飞速发展，处于经济浪潮中的公司高层管理者是时代的娇子和受人关注的群体，高层管理者的行为和动机对公司发展和成长产生一系列的经济后果。管理层在公司组织结构中处于中心地位，是接受股东委托实现股东和其他利益相关者财富增长和公司价值最大化的执行者和决策者。公司管理层权力结构和管理层激励是公司微观治理中的重要议题，随着经济发展和社会变迁，管理者的行为方式在转变。经过20多年的高速增长，中国在经济发展和社会进步中取得巨大成就，市场体系也在不断完善和成熟。所有权与经营权的日渐分离，公司治理结构和治理水平不断进步，形成了中国制度背景下的公司治理特征和效率机制。高层管理者获得公司股东赋予的管理权力，同时拥有了对企业资源的剩余控制权，在为股东创造财富的同时获得个人薪酬和成就。如何有效监督管理层的决策行为，纠正管理者在权力运作中扩大的权力边界，同时又能激励管理创新和发展，是值得研究的议题。　　本文对管理层权力理论与最优契约理论比较分析，从西方学者Jensen（1976）到Murphy（1999）提出的最优薪酬契约理论（The optimal contrct theory），认为公司股东和董事会制定的最优薪酬合约可以满足管理者激励和公司股东利益最大化要求，实现最小的委托代理成本，有效缓解代理问题。然而其理论和现实基础受到批判和质疑，后续研究者（Bebchuk，2003）在薪酬契约理论基础上提出了管理层权力理论（Managerial power theory），解释了实际薪酬契约中令人困惑的代理问题。在中国的制度背景下，借助管理层权力理论解释我国公司中管理者行为和决策动机，根据中国改革进程中市场发展非均衡性特点，在研究管理层权力中加入市场发展因素，分析公司管理层权力在不同区域经济发展水平和制度环境下的效应的显著差异和根本原因。主要研究三个方面的论题。　　首先分析在高管薪酬制度变革、国有公司高管薪酬制度及政府薪酬管制背景下，管理层权力对现有薪酬契约安排影响效果。剖析管理层权力中四个维度的权力表现与管理层薪酬结构，产权性质与薪酬制度及其发挥主要效用的机理。根据新兴市场发展环境和中国特有的产权结构，实证分析管理层权力在不同产权结构下的薪酬结构和治理效应，选用沪深两地上市公司A股2004-2014年的数据，重点考察了管理层权力影响下的高管薪酬体系的内在反映与外部表象。研究发现：(1)管理层权力对不同产权性质上市公司高管显性货币薪酬、隐形薪酬、高管薪酬与普通员工的薪酬差距均具有显著的正向影响；(2)管理层权力的增大促使高管在显性薪酬与隐形薪酬间的抉择中更倾向于后者，即隐形薪酬对显性薪酬的替代效应；(3)管理层权力越大，高管薪酬业绩敏感性总体提升幅度越大，当企业业绩较低时，管理层权力弥补高管薪酬业绩敏感性下降的能力越大；(4)地区市场发展非均衡环境下，不同地区公司管理层权力对高管显性（薪酬差距）薪酬存在差异，东部地区公司管理层权力对薪酬影响大于中西部地区。　　第二，分析了管理层权力与公司资本配置之间关系。市场化发展进程作为公司外部的宏观治理因素，市场发展水平有利于公司层面资本配置效率。金融市场发展水平影响公司债务融资结构、投资决策行为，管理层权力增大和管理权力结构对非效率资本配置作用。对公司管理层权力在公司资本决策的影响和经济后果，具体分为管理层权力与公司债务资本决策、管理层权力与公司投资行为与投资效率。研究认为：(1)公司管理层权力对公司债务资本配置中银行信贷结构和信贷规模有显著影响，公司偏向于借入短期借款从而减少债务契约对公司管理层决策和行为的制约，在市场环境非均衡条件下，发展金融市场发展有利于公司获得长期借款。(2)分析公司管理层权力变量与投资增长水平和投资效率关系，发现管理层权力与投资增长率正相关。非效率投资公司中，管理层权力在外部市场发展非均衡性环境下对公司过度投资行为有抑制作用，在投资不足的公司中管理层权力具有促进投资增长的作用。　　第三，从管理层权力的运用和外部市场制约、公司薪酬激励扰动角度考察公司绩效和公司价值。研究发现，公司管理层权力与公司绩效呈现正相关，管理层权力合理使用，有利于公司会计绩效水平提高；在公司管理层权力与公司价值效验证中，公司管理层权力与公司未来价值增长正相关。表明管理层权力运用对公司价值和股东为主体的利益相关者的利益产生影响。　　本文研究的特色和创新主要有以下几点：（1）管理层权力理论方面的创新，对管理层权力理论的扩展，研究重点是在中国经济快速增长的新兴经济体系下管理层权力效应特点。本研究不同于现有管理层权力理论的适用范围界定，而是从管理层权力理论在中国上市公司的股权集中化特征下的有效性水平着手，对现有理论的继承和拓展。研究结论可以为管理层权力理论提供来自经济快速发展新兴资本市场的理论做补充。（2）管理层权力结构特征及量化的创新，本文依据管理层权力理论对权力的构成和权力分量进行细化衡量。在我国管理层权力形成和积聚的理论分析中，从不同权力空间维度基础，结合公司产权性质差异和权力形成背景及特征，具体分析每个权力分量的变化趋势和强弱；并在实证分析中具体验证这些特征。（3）管理层权力研究方法的创新，国内外学者在公司治理动态变迁方面文献的有限性，是由于西方发达经济体的市场化阶段早就完成，缺乏丰富的数据和场景对公司管理权力变迁作相关研究。本文尝试从中国市场化发展非均衡性、经济渐进性改革的制度背景出发，研究其对管理层权力效应的发挥的促进和制约作用。　　本文研究了非市场均衡环境下，公司治理结构中管理层权力的效应和治理功能，探索公司管理层权力在薪酬契约、债务融资及投资增长中效应和作用机制，有助于中国企业治理结构优化和提升管理层绩效和公司价值，同时也为政府制定经济政策和提高服务能力提供有价值建议。