公司制企业所有者与经营者的代理问题理论与实证分析

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随着现代企业制度的建立,现代公司制企业将成为企业的主要形式。现代公司制企业具有“所有权与经营权分离”的特征,这可能造成所有者与经营者的目标不一致;特别是,所有者与经营者的信息不对称使这种可能变成了现实。如何协调所有者与经营者的关系,减少他们间的冲突,就是所谓的代理问题。 一般地,所有者的目标是企业价值最大化,而企业价值可以看作是经营者运用企业所拥有的资源和机会的能力和努力程度的结果。由此可见,经营者的能力和努力程度是影响代理问题的关键因素。为此,必须在信息不对称的情况下,建立对经营者的选择、激励和监督机制,以选择合适的经营者并调动其积极性,同时,努力降低因上述机制带来的代理成本,提高代理绩效,实现所有者财富最大化和经营者效用最大化,达到代理问题的圆满解决。 本文阐述了代理问题的产生和种类,着重研究了代理问题的解决途径,对所有者的信用机制和经营者的选择机制、声誉机制作了数学上的证明,对经营者的选择、报酬、市场竞争机制作了实证分析。 由于现代企业将成为企业的主要形式,代理问题将广泛存在。因此,如何完善契约、建立健全相关机制、规范所有者和经营者的行为、防止经营者的“逆向选择”和所有者与经营者的“道德风险”、提高经营者能力和激发经营者的经营积极性、降低代理成本等对提高企业经济效益、实现企业价值最大化具有重要意义。
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