IPO抑价作为重要的IPO异象,一直是国内外学者关注的焦点。针对中国市场存在的IPO抑价,已有研究提出了多种合理解释,如“信息不对称假说”、“投资者情绪假说”等,但对于IPO抑价产生的内在经济机理却鲜有深入研究。为此,本文以2011年1月7日至2012年10月9日在深圳证券交易所上市的200只创业板IPO股票为样本,从投资者情绪这一渠道,深入研究了媒体报道影响IPO抑价的经济机理。具体地,本文引入新股的内在价值,将IPO抑价率分解为一级市场相对定价水平、二级市场相对定价水平这两部分,分别研究媒体报道对这两部分的影响。实证结果发现,媒体报道对IPO抑价率的影响,主要表现在提高了二级市场的新股上市首日收盘价格,而不影响一级市场的新股发行价格。同时,本文引入新股上市首日的换手率来衡量二级市场的投资者情绪,研究媒体报道对IPO抑价率的影响。实证结果发现,媒体报道通过煽动二级市场的投资者情绪,推动二级市场的股票价格上涨,进而提高IPO抑价率。进一步地,本文根据深圳证券交易所提供的独特的账户级交易数据,从投资者中区分出频繁炒新者,即参与50只及50只以上新股的上市首日交易的投资者。频繁炒新者不断参与新股交易,其投机性动机强,其交易行为很大程度上受情绪驱动。实证结果表明,媒体报道通过煽动频繁炒新者的情绪来推动二级市场的股票价格上涨,进而提高IPO抑价率。研究结果对于规范和引导中国新股发行市场中各参与主体的行为具有一定参考价值。