企业社会责任对融资约束影响的实证研究

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在转变经济发展方式的大市场背景下,企业社会责任在我国已经受到很多上市公司的关注,现在很多企业通过承担社会责任并披露相关信息这个有效武器来塑造企业形象,以获取更多发展所需的社会资源,进而增强企业的核心竞争力。然而,由于信息不对称,资本市场不完善,我国企业普遍存在着融资约束现象,限制了企业的发展长大,也影响市场资源配置的效率,上市公司如何获得外部融资;投资者、债权人等如何合理判断上市公司的发展潜质,在风险与收益权衡下提供企业所需的融资,缓解上市公司的融资约束,是理论界与实务界探讨的重要问题。鉴于上市公司提高非财务信息披露质量可以有效降低信息不对称以及企业社会责任信息在非财务信息中的重要地位,这篇论文考察了企业社会责任信息披露对上市公司融资约束的影响,从信息披露角度出发,依据利益相关者理论、信息不对称和优序融资以及信号传递的相关理论,结合国内外研究结果,对我国上市公司的社会责任信息披露质量与融资约束之间的关系进行实证研究,研究结果发现,企业社会责任与上市公司融资约束具有相关性,社会责任信息披露有助于缓解企业面临的融资约束,并且,企业在社会责任方面的表现越好,其面临的融资约束程度越低。同时,企业社会责任对不同规模企业、不同业绩公司的融资约束的缓解作用存在着显著差异,相对于大型企业,良好的企业社会责任表现缓解融资约束的作用,在中小企业效果更显著;另外,企业社会责任表现对企业融资约束的缓解作用,分别在财务业绩良好的公司和业绩较差的公司得到强化和弱化。我国企业社会责任的发展对信息披露提出了更高的挑战,也为缓解企业的融资约束开辟了新的路径。基于本文的研究结果,企业社会责任信息披露是缓解上市公司融资约束的重要影响因素。本文从完善社会责任信息披露制度、提高社会责任意识和强化上市公司履行社会责任的监督机制等方面对上市公司如何更好的履行社会责任、提高社会责任信息披露质量以提高企业获取融资能力走出融资约束困境提出相关建议;也期待通过拓宽上市公司的融资渠道,健全融资指标考核与评价体系等途径,全面评价其偿债能力和投资价值,为企业提供多元化的资金渠道,最大化的缓解信息不对称以提高资源配置的效率。
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