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随着经济全球化的不断发展和资本市场的不断完善,企业入市、并购、资产重组等活动日渐频繁,准确评估上市企业的真正价值成为学术界、企业经营者和股东等相关利益人关注的重要课题。从国内外价值评估理论研究来看,传统的评估方法有成本法、市场法、期权估价法和收益法。随着资本市场的日益成熟,企业实现价值最大化的观点得到普遍认可,传统的企业价值评估方法已无法满足相关利益者对企业价值评估的要求。 美国咨询业著名管理公司SternStewart&Co.在上世纪80年代提出了经济增加值概念,打开了从经济学的角度衡量企业价值的崭新视野。随后的20年的发展和研究,不仅理论得到深入,实践中也产生许多成功的案例。经济增加值从经济利润的角度考核企业的价值,能够判断出上市企业是创造还是减损价值,也能反映对企业资本的增值或毁损程度。经济增加值在数值上等于公司的税后营业净利润扣除股权投入资本的机会成本后的余额,反映的是经济利益上的利润而非传统的会计利润。经济增加值指标弥补了传统会计指标的缺陷,它是对传统的会计计量的一种创新和突破,其资金成本观念是为我国大多数经营者所缺乏的。尽管2010年国资委意识到EVA指标的优越性,也在央企业绩考核中引入EVA考核,并作为央企整体绩效考核的重要组成部分,但并没有构建一个完整的EVA价值评估体系,仅将经济增加值作为一种基本考核指标,考核方法和计算过程过于单一化,比如在计算时将资本成本率简单的统一界定为5.5％,对会计项目的调整范围也非常有限,未针对不同行业及企业发展阶段建立适当的模型分析等等。本文试图借鉴国内外关于EVA在业绩评价领域和企业价值评估领域的研究成果,结合国资委的业绩考核办法,建立以EVA为导向的企业价值评估模型,构建EVA价值评估体系,并以上市公司方兴科技2007-2011年的财务数据为样本,对比分析该体系与传统企业价值评估方法的研究结果,以充分的证明以EVA为导向的企业价值评估体系的优越性,希望对推广EVA企业价值评估有所裨益。