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中国于2002年12月正式实施QFII制度，QFII是英文Qualified ForeignInstitutional Investors的缩写，所谓QFII，就是合格境外机构投资者，通常泛指保险、银行、证券商、基金管理机构，以及其它投资机构，包括共同基金、退休基金、政府基金及慈善基金等。QFII制度是指一个国家或地区，在货币未能实现完全自由兑换，以及资本项目尚未开放的情况下，有限度地引进外资、开放资本市场的一项过渡性的制度。这种制度要求外国投资者，在进入一国的证券市场时，必须符合一定条件，通过该国有关部门的审批后，汇入一定额度的外汇资金，再转换为当地货币，通过监管的专门帐户投资当地证券市场。QFII制度的建立与证券市场开放有极大的关联，在全球经济一体化的浪潮下，许多发展中国家通过证券市场开放达到与国际市场接轨。QFII制度就是有限制直接开放的一种模式。本文采用了定性与定量分析，多方面地探讨QFII制度对中国证券市场产生的效应。中国施行QFII制度的效应，包括了提高中国与国际市场关联度；优化投资者结构与投资理念；推动金融创新；促进上市公司完善股权结构与公司治理；完善证券市场监管；带来金融服务业的机会与挑战等。定量分析则是研究中国股票市场与国际股市的国际接轨效应。研究期间为1997年至2011年，变量的选取为上证综合指数、深证综合指数、美国道琼工业指数、德国法兰克福DAX指数、香港恒生指数与台湾加权股价指数。以相关系数分析、因素分析法，分析中国引进QFII制度后，上海股市、深圳股市与国际主要股市的收益率联动性的变化。实证结果表明，QFII制度实施后，中国股市不再是封闭的股票市场，中国股市的涨跌方向与国际股市走势方向一致，同时与国际主要股市的收益率联动性也比引进QFII前明显提高。此外，以动态条件相关GARCH模型（Dynamic Conditional CorrelationGARCH Model，即DCC-GARCH模型）分析上海股市与深圳股市与国际主要股市的波动溢出效应。实证结果表明，QFII制度实施后，促进中国股市的波动性向国际股市靠拢，波动溢出效应非常明显。QFII的进驻，并没有对中国股票市场起到稳定的作用，而是加大了随国际股市波动的程度。论文最后总结了我国推行QFII制度后尚待解决的问题，包括人民币剧烈波动的防范问题；QFII的信息披露不够完善的问题；QFII对上市公司股权的掌控性问题；QFII可能带来国际传导性风险的问题。并进一步提出政策建议，包括继续采取循序渐进的稳健政策；强化QFII的信息披露；完善金融商品创新的配套制度；完善监管体制；以及培养国际证券人才等。