医药制造业与国民健康息息相关,从维护国民健康,防范抗击疫情,保障社会发展进步到形成国家竞争优势,占领创新性技术革命高地,医药制造业的重要性体现在方方面面。党的十九大提出要全面实施“健康中国战略”,指出要把人民健康放在优先发展的战略地位,这体现了人民健康在党和政府工作中的重要地位,发展医药制造业顺应国家战略。我国增值税改革也积极响应国家号召,近年来,我国深化增值税改革持续推进,增值税税率几经简并、下调。2019年3月20日,国家财政部、税务总局、海关总署三部门联合颁布《关于深化增值税改革有关政策的公告》,公告指出增值税一般纳税人发生应税行为,原适用16%税率的,税率调整为13%,原适用10%税率的,税率调整为9%。增值税税率下调政策会对医药制造业产生何种效应?如何影响其企业价值?谁会在此过程中享受更多政策红利?基于这些问题,本文从市场角度对医药制造业企业价值受增值税税率下调政策的影响进行了研究。本文采用文献研究法,梳理了国内外学者关于税收与企业价值的研究成果,进行研究述评,阐释了增值税、企业价值相关概念,阐述了税收中性、税负转嫁相关理论,并分析了增值税税率下调对医药制造业企业价值的影响路径。在文献研究的基础上,本文采用事件研究法研究2019年3月公布的增值税税率下调政策对我国A股上市医药制造业企业股价波动的影响机制,利用政策发布前后股票市场产生的累计平均超额收益率观测此期间的企业价值变动情况,以资本市场的反应来评估增值税税率下调的政策效应,分析医药制造业各细分行业受政策影响程度的差异性,并对不同税负转嫁能力、不同产权性质医药制造业企业分组进行异质性检验。本文主要研究结论如下:上市医药制造业企业受到此次增值税税率下调政策的正向影响显著,增值税税率下调有助于提升其企业价值,并且政策对中药、生物制品以及化学制药业企业的正向影响更为显著,而对于医疗器械行业政策效果较弱。医药制造国有企业、税负转嫁能力强的医药制造业企业受到增值税税率下调政策的正向效应相较于非国有企业、税负转嫁能力弱的企业而言更为显著。针对上述结论,本文从政府与企业两个不同角度提出建议。建议包括优化增值税税率结构,进一步简并和下调税率,以及考虑企业异质性,加强对传统中药行业及市场地位较弱企业的关注,针对性地完善增值税优惠政策,在医药制造业产业结构调整中更加突出增值税相关政策的提质增效导向;同时企业也要做出有效应对,加强对自身税负转嫁能力的关注,合理运用税收筹划,并且积极采取有效措施防范税务风险。本文主要创新点一是体现在选题上,国内现有文献在考察增值税改革对企业的影响时,主要围绕“增值税转型”以及“营改增”开展,本文则就增值税税率下调对企业价值的影响进行了研究,对增值税改革相关研究进行了一定补充,且本文聚焦于医药制造业,研究更为具体。二是体现在研究方法上,目前很多文献运用企业财务指标衡量企业价值,利用企业的年报数据来研究税收政策产生的效果,在时间上会产生一定的滞后性,本文则采用事件研究法,利用股票市场的短期反应来对增值税税率下调的政策效应进行评估,使研究更具时效性。