近年来,中国金融行业迅速发展,金融市场规模扩张,产品创新速度加快,而实体经济面临着产能过剩、利润率下降的疲软状态,亟需转型升级;同时,金融机构与实体企业之间的关系日益紧密。从2006年到2016年非金融企业持有金融资产增长了三倍;2015年实体企业的金融投资比重首次超过实体投资,此后至今维持该趋势;实体企业的收益结构亦发生了显著变化。实体企业通过金融资产配置可以盘活内部资金,缓解融资压力,对冲主营业务风险,也可能反之侵蚀主营业务,将企业置于更大的风险之中,对企业业绩产生重大影响。基于上述背景,本文的研究重点在于实体金融资产配置与业绩波动之间的联系。本文选取2013-2018年中国A股上市公司作为研究对象,先从理论角度探讨了实体企业配置金融资产对企业业绩波动的作用机理,包括进行金融资产配置的正负效应,其对业绩波动作用的传导路径以及当下实体企业金融资产配置现象持续升温的原因探究。在此分析基础上,本文提出实验假设,展开实证研究。进一步地,本文细化金融资产的类型,检验不同类别的金融资产对企业业绩波动的作用是否存在差别;最后,本文区分企业的收益来源,研究实体企业的金融资产配置对经营业绩波动的影响。本文主要结论有:（1）从总体上看,实体企业金融资产配置与业绩波动呈现“U”型关系。在极值点左侧,实体企业的金融配置行为可以稳定业绩表现;在极值点的右侧,在金融领域的资源配置则会加剧业绩的波动水平。这表明,企业配置金融资产并不是绝对否定抑或绝对肯定的决策,企业立足于自身经营状况和财务情况,权衡好金融活动与经营活动的关系,可以发挥积极作用,而舍本逐末、脱实向虚的经济决策则可能招致不稳定因素。（2）聚焦金融资产的类别,投资于传统类的金融工具与业绩波动之间没有显著的联系,而投资于新型金融资产的投资,会显著地加剧企业的业绩波动水平,这可能是因为不同类别金融资产的特性不同,因而企业持有的风格也不相同。这一结论对实体企业金融资产配置在选择产品、分配资金和风险把控上进行了提示。（3）聚焦企业金融活动和经营活动之间的相互关系,金融化投资程度和经营业务收益波动呈现正相关,也就说明,金融活动对经营活动的扰动作用超过了“蓄水池”的稳定作用,值得当下实体企业提高警惕。基于实验结果和研究分析,本文针对实体企业和监管部门提出以下建议:第一,实体企业在资源配置时可以考虑运用多元化的金融工具,积极发挥其正面作用,但同时实体企业应当明确主营业务,权衡金融活动与经营活动之间的主次关系,切勿舍本逐末。第二,实体企业需完善风险管理机制,提高自身治理水平,合理应对金融化带来的冲击。第三,政府部门需做好顶层设计,营造良好的外部环境,积极引导金融市场的改革发展和实体经济的平稳转型,抑制实体经济“脱实向虚”,防止产业空心化。