2018年中央经济工作会议指出要加快处置僵尸企业并巩固去产能成果。由于僵尸企业与客户、供应商等供应链内节点企业之间的关系错综复杂,在治理和处置僵尸企业的过程中,也要考虑僵尸企业对上下游企业的外部性影响。僵尸企业的困境状况和经营上的低效率会通过供应链企业间的产品、资金和信息联系对其客户企业进行传递,这种外部性影响是在治理僵尸企业和提高客户企业的供应链风险管理能力时必须要考虑的。本文以2005-2018年沪深A股上市公司为研究样本,首先利用事件研究法考察僵尸企业对客户溢出效应的存在性;其次是明确僵尸企业对客户溢出效应的作用机制及主要影响因素,通过对供应链风险溢出理论的分析,提出僵尸企业对客户的溢出效应主要通过资金流、物流和信息流三个载体来传导;最后根据僵尸企业的困境特征和对客户企业传导风险的路径选择变量数据,运用回归分析方法构建模型并进行实证检验。本文研究发现:（1）僵尸企业在僵尸化过程中所发布的蕴含困境信息的公告对客户的股价具有显著的负向溢出效应,而正常企业的客户并未出现显著为负的股票市场反应。（2）在资金流载体方面,客户的现金周转期越长,僵尸企业对客户的溢出效应越强;在物流载体方面,客户在僵尸企业中的采购占比越高,僵尸企业对客户的溢出效应越强,僵尸企业所在行业的集中度越高则会进一步加深该溢出效应的影响;在信息流载体方面,客户内部控制存在缺陷,僵尸企业对客户的溢出效应就越强。同时,联合检验的实证结果显示,这些主要影响因素在僵尸企业对客户产生溢出效应的过程中共同发挥作用。此外,与正常企业对其客户的影响相比,僵尸企业对客户的负向溢出效应更为显著。本文的研究发现有助于监管部门为优化治理与处置僵尸企业并减少对其客户企业的冲击提供参考,同时对客户企业建立防范与控制僵尸企业负面溢出效应的相关机制有所裨益。