2013年,党的十八届三中全会指出要积极发展混合所有制经济,并进一步明确了混合所有制经济的发展方向,混合所有制改革由此被提到了一个前所未有的政治高度,成为深化国企改革的坚强助力。民营企业参股作为混合所有制改革的重要方式之一,广泛运用于企业混改的过程中。然而,在混改过程中由于新投资方的入主,新的大股东与原管理层之间对公司控制权的争夺时有发生,对公司的发展产生了深远的影响。上海家化作为上海第一家启动国有股退让的企业,在混合所有制改革后,新入主的民营大股东平安与原公司高管发生控制权争夺,案例具有典型性,值得深入研究与探索。基于现有的研究成果以及上海家化控制权争夺前后的基本情况,本文主要探讨了三个问题:(1)为什么混改后会发生控制权争夺,控制权争夺的动因是什么;(2)控制权争夺对企业的绩效产生了何种影响;(3)控制权争夺影响企业绩效的原因是什么。本文首先对上海家化混改和控制权争夺事件的基本情况进行了梳理,作为后续分析的基础;然后从公司经营发展理念等三个方面对混改后发生控制权争夺的动因进行分析,回答第一个研究问题;其次,从市场绩效和长、短期财务绩效两方面分析控制权争夺对企业绩效产生了何种影响,回答第二个研究问题;最后,从管理层、经营策略、创始人三个角度出发,探讨控制权争夺影响企业绩效的原因,回答第三个研究问题。本文的研究结论是:(1)上海家化混合所有制改革本身给企业绩效带来了积极的影响,股价连续上涨,ROE和净利润增长率也呈现较大幅度增长。(2)混改的初衷是好的,但未必不出现某些方面的问题。上海家化混改后,金融资本平安被引入成为控股股东,与原管理层存在诸多方面的冲突,引发控制权争夺。(3)控制权争夺对公司绩效产生了负面影响,股价下跌至跌停,市值蒸发严重,经营业绩下滑,且对于短期绩效的影响相较于长期绩效来说更为显著。(4)控制权争夺导致人事变更频繁,管理层重组从方向上调整了公司经营策略,创始人离职打击了市场投资人的信心,更是带来了人力资本流失,从而降低了企业绩效。本文的应用价值在于:一方面能为混合所有制改革过程中民营资本的选择和引入提供有意义的参考意见,使其更加理智地选择机构投资者,更好地设计引入方案,为国企长期发展寻找到更合适的路径总结经验教训;另一方面也为公司管理者更好地进行控制权管理、避免可能发生的控制权争夺提供经验借鉴。