证券分析师充当着信息“中转站”,其捕捉市场信息并综合利用投资学等多门学科评估标的股票投资价值,根据股票合理价格(目标价格)与当前实际价位差,提出相应的“买入”或“卖出”建议。分析师发布的研究报告对市场具有指导作用,投资者根据研报信息买卖股票,以期获得超额收益。因此,研究报告会影响市场,对股价产生影响能力。自2018年3月23日,中美贸易摩擦持续升级。国内资本市场受到重大影响,部分投资者开始质疑研报可靠性。在现有环境下,研究报告对股价的影响能力是否不同于以往?研究报告是否能对投资决策提供帮助?关注哪些指标可以获得超额收益?基于此,本文利用27449份研报样本对分析师发布研究报告事件期内的超额收益AR、累计超额收益CAR进行研究,目的是发现分析师研究报告的信息含量,探究市场对于研报的反应,在此基础上找出可以帮助投资者获得超额收益的指标。本文发现18、19将近两年时间里,(1)研报评级“买入”和“维持”的均值存在显著差异;(2)相比是否披露目标价格,市场对目标价格实际涨跌更敏感;(3)明星分析师倾向于发出高等级评级,并且对股票未来价格具有显著的乐观情绪。(4)在贸易战期间,市场对新财富分析师发布的研究报告有明显负反应,且市场对排名在十一到十五的研究所也有负面表现。(5)此外,本文从研究报告数量出发,市场在这段特定窗口期表现出:依据新财富/研究所排名分类的研报数量买卖股票无法获得有规律的超额收益,市场对有关股价未来下跌的研报数量反应最为强烈。深度调研型研报并没有获得市场更多的信任,市场整体对研报数量差异反应较弱。另一方面,本文在基于2018年、2019年这两年中国的股市受特朗普对华贸易政策的背景下,将中美贸易战时期与其过去一年12943份研报对比。从累计超额收益、因子影响显著性、行业表现及同一天研报发布数量四个方面进行比较,试图从理性的角度探究市场对于这段特定窗口期的真实态度。汇总得出窗口期内,市场对于分析师发布后的研报反应水平并不弱于以往,中美贸易期的分析师在短期内更具有价值。中美贸易时期,股价未来走势(预期空间)对市场影响同过去表现皆显著,但新财富分析师对市场号召力下降,分析师发布的评级更加具有影响能力;研报积极评级数量相对减少。对于同一日研报数量信息含量,市场在不同时期关注的因子有所不同,贸易战前一年,市场更在乎股票的上涨和下跌两个因子;贸易战期,市场更在乎股票未来下跌的可能性。中美贸易战期间,分析师发布的研报表现能力依然具有专业性。本文在延续已有研究的基础上拓展研究报告影响因素,具有一定的启示意义。利用市场对一些因子相关性和显著性的响应,为投资者,特别是个人投资者丰富可以参考的投资指标,希望投资者“未来”可以借鉴“过去”,通过观察相关价值指标,获得更好的短期收益。本文还回溯摩擦期研报表现,为分析师业务水平提供一些“佐证”,研究报告对股价的影响不是当前市场流行那般充满负面。